操盘手一手 发表于 2008-07-14 11:08:12楼主
国都证券10日评级一览
国都证券：给予兴业银行短期“推荐”评级
国都证券7月10日发布投资报告，针对兴业银行(601166.SH)今日发布2008年中期业绩预增公告，维持该股短期推荐、长期A的投资评级。
兴业银行发布公告，08年上半年度公司实现净利润较上年同期增长70%以上。公司一季度实现净利润30.87亿元，据此计算公司二季度的净利润应该在31-34亿元左右，环比略有增长。这与国都证券之前报告中的预期基本一致。公司利润增长的原因有贷款规模稳健增长，利差较上年同期扩大，中间业务收入大幅增长，资产质量保持稳定。
国都证券指出，至此股份制银行中除了华夏银行(600015.SH)外都发布了预增公告，中信(601998.SH)预增150%以上、浦发(600000.SH)预增140%以上、民生(600016.SH)预增110%以上、招行(600036.SH)预增100%以上、深发展(深发展A：000001.SZ) 预增85-95%之间，这表明股份制银行业上半年的净利润增长仍然非常强劲。
横向比较来看，上半年兴业银行业绩增速较同业要慢，国都证券认为这主要是因为公司在今年调整了发展策略，把业务的重心转向拓展负债及中间业务上。公司在07年采取的是比较积极的发展策略，公司凭借以个人贷款为主的资产业务的迅速拓展，取得了非常瞩目的业绩增长(同比增122%)。虽然公司的总资产规模和贷款及垫款规模只有8661亿和3930亿，但公司取得的净利润规模却超过拥有9198亿资产和5472亿贷款的民生银行，与拥有10112亿总资产和5658亿贷款的中信银行相当，显示公司具有较强的资产获利能力。08年以来，面对复杂的宏观经济环境及央行的紧缩政策和信贷控制、公司信贷资产扩张的速度有所放缓，加之房地产市场持续调整，对公司去年的业绩驱动贡献很大的个人房贷业务开始收紧，所以 公司今年的业绩增长将由超常增长向正常水平平稳回归。
短期的增速回落并不影响国都证券对公司未来的成长性的判断。与民生、浦发相比，公司的发展潜力还有待挖掘，国都认为未来几年内，上市带来的资本实力增强将为公司的业务拓展提供持续的动力。
国都证券预测公司08、09年的净利润分别增长40%和20.8%，对应每股收益为2.4和2.9元。国都给予公司08年13倍PE的估值水平，未来6个月目标价格为31.2元。给予公司短期推荐、长期A的投资评级。另外国都指出公司存在货币政策持续紧缩带来的流动性风险以及经济增速若大幅下滑可能带来资产质量下降风险。
齐鲁证券10日评级一览
齐鲁证券：给予中国国航“谨慎推荐”评级
齐鲁证券7月10日发布投资报告，针对中国国航(601111.SH)公开增发获核准，给予该股“谨慎推荐”评级。
中国国航公开增发不超过4亿股A股申请日前获得中国证监会核准，将在未来6个月内实施。齐鲁证券指出，中国国航公开增发事项于2007年12月获得股东大会通过，募集资金主要用于购买飞机扩张运力，期间该股股价大幅回落，从最高近30跌至最低7元多，股价大幅下跌主要源自市场环境因素，同时也与油价持续上涨有一定关系，由于目前股价处于较低位置，增发价格可能在10元之下，对参与机构而言，一个较低的增发价格对其将产生一定的吸引力。近日该股走出相对独立走势，可能与增发消息有关。
齐鲁证券认为航空业面对高油价处境的确不容乐观，日前航油采购成本差价再次上调720元/吨，对于航空公司而言无疑是雪上加霜。
综合分析，鉴于中国国航有良好的业绩纪录，增发存在一定的投资机会，齐鲁证券给予“谨慎推荐”评级，未来表现将强于航空板块整体走势。
齐鲁证券：维持滨江集团“推荐”评级
齐鲁证券7月10日发布投资报告，针对滨江集团(002244.SZ)今日公布中期预增公告，维持该股“推荐”评级。
公司经公司初步测算，预计2008年1至6月份归属于母公司所有者的净利润，约为3.12—3.38亿元。按照5.2亿总股本计算，每股收益在0.6至0.65之间。2007年1至6月归属于母公司所有者的净利润：-182.30万元，2007年1至6月每股收益：-0.004元。
公司半年度增长符合齐鲁证券的预期，预计公司08、09年的每股收益1.15和1.73元每股，维持“推荐”评级。
齐鲁证券：维持中粮地产“推荐”评级
齐鲁证券7月10日发布投资报告，针对中粮地产(000031.SZ)今日公告公司券发行获批，维持该股“推荐”评级。
齐鲁证券指出，目前公司深圳澜山项目已经开盘，销售状况良好。08年商品房销售主要来源于金域蓝湾项目和海滨城广场三期的结算收入，预计08年每股收益在0.91元左右，按照目前保守的20倍安全市盈率考虑，估值价格在18.2元左右。
考虑到公司地产项目本身的不可替代性和母公司背景对公司项目开发和资金筹措方面的帮助，齐鲁证券给予公司15%的溢价，合理价格在20.93元左右，维持公司“推荐”评级。
申银万国证券：维持东阿阿胶“买入”评级
申银万国证券7月10日发布投资报告，维持东阿阿胶(000423.SZ)“买入”评级。
7 月10 日公司发布认股权证发行公告：作为公司股权分置改革方案的组成部分，7 月15 日全体股东每持有10股股票将免费获派2.5 份认股权证。
申银万国表示，此次发行认股权证为百慕大式，存续期自权证上市之日起12 个月。发行数量1.3 亿份，股权登记日(2008 年7月14 日)登记在册的全体股东每持有10 股股票免费获派2.5 份认股权证，每份认股权证可在存续期最后5 个交易日认购1 股股票，行权价格5.50 元。无限售条件流通股东获派的权证由公司向深交所申请上市交易。有限售条件流通股东和公司董事、监事、高级管理人员获派及在存续期间买入的权证在限售期内不能卖出，只能在行权日行权。权证上市时间待定。
权证充分行权后，扣除发行费用预计公司将募集资金约7.1 亿元。本次募集资金将全部用于公司主营业务阿胶及系列产品的研发、生产、原料基地建设、营销网络建设等。按照7 月9 日收盘价26.85 元测算，目前股价中包含认股权证价值5.34 元，除权股票价值21.51 元，因此理论上权证上市后股价会有自然除权导致的下跌。
申银万国证券维持东阿阿胶(000423.SZ)公司2008-2010 年每股收益0.60 元、0.84 元、1.17 元，同比增长54%、 40%、38%。
申银万国证券：维持铁路行业“中性”评级
申银万国证券7月10日发布投资报告，维持铁路行业“中性”评级。
目前的铁路行业估值和相对市场溢价从历史上看都处于中等水平，并不存在低估现象。从PEG 角度来看，15-20%的业绩增速和目前20 倍左右的PE 水平相对来说也是合理的。因此维持铁路行业“中性”的评级。
申银万国证券表示，有别于大众的认识：市场普遍认为铁路行业投资回报期长，业绩增速慢；对资产注入期望过大。近两年铁路行业业绩平均为15-20%，增速并不慢，但是相对估值也不低，属于合理水平；铁路行业改革带来的投融资和经营体制变革和运价市场化将会使铁路上市公司长期收益；限于目前铁路运价水平较低，铁道部铁路资产营利性不高，不应对资产注入的增厚幅度抱有太大期待，短期内资产注入预期最强烈且具有可行性的是大秦铁路。申银万国证券重点推荐大秦铁路。
平安证券：维持钢铁行业“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，维持钢铁行业“推荐”评级。
平安证券指出，在生产方面，2008年1－5月，中国粗钢产量2．15亿吨，同比增长9．8％。重点钢企日均产量118．0吨，中小钢厂日均产量30．4吨，近半年来，中小钢企的日均产量波动很大，说明中小钢厂有一定的产量自主调节能力。在消费方面，1－5月，我国钢材出口2174万吨，同比减少20．8％，未来应关注出口关税上调的风险。1－5月，国内消费增量2820万吨。在如此大规模资源增量的情况下，钢材价格持续上涨，说明国内钢材需求强劲。
平安证券还表示，在价格方面，上半年，在高成本的支撑下，各种钢材均价较07年均价有1147－1510元／吨不等的上涨。随着成本的上涨，企业的盈利空间有所扩大，说明下游需求的强劲对钢价的持续上涨，功不可没。至于盈利，1－5月，钢铁行业销售收入增长43．99％，利润总额增长25．63％，综合毛利率9．81％。通过钢价的提高，重点钢企的吨钢利润462元／吨，较07年的平均水平提高92元／吨。
平安证券认为，由于生产组织周期的存在，在高通胀过程中，钢铁行业享受的低成本、高钢价，使行业景气保持在较高的水平。而在高成本的约束下，中小钢厂在盈亏平衡点面临停工／继续生产的方向性选择，这意味着行业供给的自动调节能力在目前的市场环境下能够发挥作用。在高成本、低库存的背景下，钢价没有大幅回落的可能性，而钢价的适度回落并不意味景气周期的结束。平安证券选取历史上和行业景气度相关度较高的中国制造业采购经理指数PMI，作为行业运行的先导指标，目前看不到行业景气下滑的迹象。
在行业景气度高及较有吸引力的行业估值下，平安证券维持钢铁行业的“推荐”评级，建议关注武钢股份(600005.SH) 、宝钢股份(600019.SH)、鞍钢股份(000898.SZ)等龙头股票的超跌机会。
平安证券：维持洪都航空“中性”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对洪都航空(600316.SH)今日公告N5B首飞成功并与部分用户达成意向购买协议，维持该股“中性”评级。
洪都航空公告称， N5B首飞成功并与部分用户达成意向购买协议，自2010年起，黑龙江龙垦通用航空公司意向订购N5B飞机33架，新疆通用航空有限责任公司意向订购N5B飞机35架。单价暂定480万元。
平安证券表示，继N5A农用飞机取得美国FAA认证后，公司改进的N5B农用飞机首飞成功并与部分用户达成意向购买协议意味着公司在农用飞机生产销售取得突破，对公司后续开发和市场开拓具有重要意义。目前暂定N5B销售价480万元，即使按年产20架且销售净利率15％计算，每年贡献净利润1440万元，合每股0．04元，收益贡献有限。平安指出，一航二航合并后，同作为教练机生产的洪都航空和贵航集团的定位及整合方向目前并不明朗。另外，公司高级教练机L15预计单价约1亿，目前还没设计定型，平安证券预计2010年开始小批量生产(4－6架)。
综上，平安证券认为公司在2010年收益会取得一些突破，预测08、09年每股收益分别为0．42元、0．51元，维持“中性”评级。
平安证券：维持兴业银行“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对兴业银行(601166.SH)今日发布2008年中期业绩预增公告，维持该股“推荐”评级。
兴业银行公告称，发布2008年中期业绩预增公告，公司2008年1－6月实现净利润同比增长70％以上。平安证券预计实现净利润62亿元，中期EPS1．24元。平安表示，公司盈利增长来自利息收入和中间业务收入增长。公司2008年以不良率控制在1．1％以内为经营目标，目前资产质量保持稳定。
根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和动态市净率分别为11．2倍和2．8倍，PB估值水平与其他股份制银行平均水平持平，PE估值水平较股份制商业银行折价17％。平安证券考虑到公司房地产贷款占比较高和宏观调控影响逐步显现，维持“推荐”投资评级。
平安证券7月10日发布投资报告，针对丽江旅游(002033.SZ)今日公告调整公司非公开发行A股方案，维持该股“推荐”评级。
丽江旅游7月10日发布董事会决议公告，调整公司非公开发行A股方案，主要是将非公开发行价格从此前的不低于20．95元每股下调至不低于14．27元每股，下调约32％。调整后方案还须经股东大会审议批准，并再次经证监会审核通过。
平安证券指出，公司调整非公开发行方案是因为，随着丽江旅游股价近期大幅下滑，按此前价格发行面临困难。公告并未表示将调整拟筹集资金数量，但公司会根据发行价格调整发行股数。根据此前公告，公司拟通过非公开发行筹集不超过16，275万元，以14．27元每股的最低价计算，则须发行约1140万股，分别占发行前后总股本的11．5％和10．3％。
不考虑非公开发行摊薄，平安证券此前预计2008－2010年丽江旅游EPS分别为0．48元、0．79元和0．93元。假设09年增发1140万股，则简单摊薄后2009－2010年EPS分别为0．71元和0．84元。以7月9日收盘价和非公开发行前股本计算，丽江旅游未来3年动态PE分别为35．7、21．5和18．4倍，以非公开发行1140万股计算，未来3年动态PE分别为35．7、24和20．3倍。
虽然上述计算显示非公开发行会摊薄2009和2010年盈利，但如果公司非公开发行成功，平安证券预计公司可能加快对外投资进度，并能够避免借债投资或者至少减少借款额度，从而为未来业绩增长提供空间。平安暂维持对丽江旅游“推荐”的评级。
平安证券：维持鲁抗医药“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对鲁抗医药(600789.SH)今日公告称预计公司2008年上半年实现的净利润将比上年同期增长达60％以上，维持该股“推荐”评级。
公司的盈利增长符合平安证券既往的预期，认为公司的抗生素等大宗原料药进入持续的景气周期，给公司带来经营上的转折；另外医改的来东也产生了一些效果。公司实施的大制剂战略初见成效，公司的主导产品增量增效，对外投资收益增加，使公司的主营业务收入和利润比上年同期有较大幅度的增长。
平安证券预计全年的每股收益会达到0．08元，估值虽然偏高，但未来增长的潜力较大，平安继续维持“推荐”投资评级。
平安证券：维持国电电力“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对国电电力(600795.SH)今日公布上半年发电量，维持该股“推荐”评级。
公告显示，国电电力上半年发电量313．8亿千瓦时，上网电量292．7亿千瓦时，同比增长11．9％和11．4％。平安证券表示，由于下属电厂地域分布广泛，国电电力的发电量已经具有全国样本的特性，和全国电量增速相接近，符合平安此前对公司半年电量的大致预期。
平安证券表示，公司旧有电厂利用小时有升有降，略低于去年同期水平，新增电量主要来自07年下半年投产的大连庄河电厂和08年以来投产的内蒙东胜热电厂，以及07年收购的浙江北仑一厂和国电石嘴山一厂。由于煤价上涨压力巨大，电量的增减已经对业绩影响不大，二季度煤价持续上涨，公司半年业绩并不乐观，电价调整后，下半年公司业绩有望走出低谷。
平安证券预测公司08、09年EPS为0．23、0．45元，公司优势主要在于自身规划的合理持续，以及国电集团注资的预期，平安证券看好公司的长期发展前景，并认为公司是目前战略建仓电力股的首选品种，维持“推荐”的投资评级。
平安证券：维持宝新能源“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对宝新能源(000690.SZ)今日公告预计中期业绩增长在50％～100％之间，维持该股“推荐”评级。
由于煤价近半年来涨幅达到50％，而电量基本和去年同期持平，平安证券预计公司半年度发电主业的业绩同比将大幅度下滑。公司业绩的大幅度增长，主要来自持有的2000万股云铜变现贡献的投资收益。
平安证券预测公司08、09和2010年EPS分别为0．46、0．52和0．62元，08年业绩增幅在50％左右，增长部分预计将完全来自投资收益。考虑到公司良好的后期规划，2010年10万千瓦的风电业务和荷树园电厂三期有望开始贡献利润，公司电力主业09～2011年仍将保持年20％左右的增幅。
结合美国电力行业年10％的业绩增长，15～20倍的PE水平，平安证券认为可给予公司09年25倍的PE估值，对应1年合理目标价格13．0元，维持对公司“推荐”的评级。
平安证券7月10日发布投资报告，针对上海莱士(002252.SZ)今日公布中期预增公告，给予该股“推荐”评级。
公告显示，公司预计净利润较上年同期相比增长40％－60％，业绩增长主要原因是，公司主要产品售价与去年同期相比有较大幅度上涨。本次业绩增长不是来源于一次性损益。
平安证券指出，公司是一家与华兰生物产品线相同的血液制品生产企业，目前业绩的大幅增加主要得益于白蛋白价格的大幅上涨，平安证券认为08年白蛋白的价格将会继续维持在高位，因此公司将会继续保持盈利告诉增长的态势。
平安证券预计08年的每股收益为0．67元，当前股价对应的PE为41倍，估值水平明显低于华兰生物，平安看好公司在08年的盈利增长，给出“推荐”的投资评级。
平安证券：给予宁波海运“推荐”评级
平安证券7月10日发布投资报告，针对宁波海运(600798.SH)今日公布08半年报业绩预告修正公告，给予该股“推荐”评级。
公告显示，08年上半年度实现净利润同比增长140％以上，修正1季报中增长80％以上的预测。业绩预增幅度的修正主要原因是：公司与主要客户浙江浙能富兴燃料公司的全年COA煤运合同到5月9日才正式签订，而第一次业绩预告未考虑此合同涨价影响。此运价上涨幅度约为49％的合同执行起始日为08年1月1日，公司中报业绩将追溯体现这一涨幅。
